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投資者如何對上市公司進行財務阐发

你了解自己買的股票嗎?你知道自己作爲股東的上市公司的經營狀況和財務狀況嗎?投資大師彼得?林奇曾說過:“不進行研究的投資,就像打撲克從不看牌一樣,一定失敗。”對于投資者而言,在選擇股票之前或持有股票期間對上市公司進行財務阐发,有助于投資者更好地掌握股票投資價值,規避投資風險。

上市公司財務阐发,是投資者以上市公司財務報告等資料作爲基礎,接纳各種財務指標阐发要领,對公司的財務狀況和經營结果進行阐发和評價,爲其投資決策提供依據。根據阐发重點的差别,上市公司財務阐发可大抵分爲以下五個方面:

(1)短期償債能力阐发。任何一家上市公司要維持正常的生産經營活動,必須持有足夠的現金或銀行存款以支付各種到期債務和其他費用。對公司短期償債能力的阐发主要是著眼于對公司流動資産和流動負債之間關系的阐发,主要的阐发指標是流動比率和速動比率。

(2)資本結構阐发。資本結構是指在上市公司的總資本中,股權資本和債權資本的構成及其比例關系。資本結構反应上市公司使用財務杠杆的水平,從而直接影響上市公司的盈利能力和長期償債能力。其阐发指標主要包罗資産負債率、有形淨值債務率等。

(3)經營效率阐发。經營效率也稱資産管理能力,主要通過上市公司各種資産在一定時期內周轉速度的快慢水平來反应,阐发經營效率是了解公司內部經營管理水平優劣的一個重要環節。投資者可以通過公司的營業周期、存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資産周轉率和總資産周轉率等來了解上市公司資産管理的實際能力。

(4)盈利能力阐发。盈利能力是公司獲取利潤的能力,是公司組織生産活動、銷售活動和財務管理水平崎岖的綜合结果體現,也是公司在猛烈的市場競爭中得以生存的根本保證。盈利能力阐发的主要指標包罗銷售毛利率、銷售淨利率、資産收益率、淨資産收益率等。與此同時,投資者還需對盈利結構和多年度盈利趨勢進行阐发,以了解上市公司的持續盈利能力。

(5)與股票價值相關的股票投資收益阐发。對上市公司來說,股價代表了市場在某個時點對其價值的反应以及投資者對持有該公司股票可能帶來的潛在收益和所承擔風險的判斷。在選擇上市公司進行投資時,投資者要將股票市價和財務報表所提供的相關信息綜合起來進行阐发。阐发指標通常包罗市盈率、市淨率、股息率等。其中,利用股息率(即股息與股票價格之間的比率)來阐发上市公司是否具備連續穩定的分紅能力,對投資者做出恰當的投資決策至關重要。上市公司在高速成長期間,其投資資金需求量大,客觀上會對現金分紅取舍有影響,但公司發展的最終目的也仍然是追求股東價值最大化。接纳現金紅利方法給投資者以正回報,無疑是體現股東價值最大化的最重要的標志。從企業價值权衡的角度來看,公司股票的內在價值最重要的決定因素之一是其實際的現金股利派發金額。

需要提醒投資者注意的是,上述財務阐发指標並不是伶仃的,投資者要注意掌握同類指標的綜合阐发要领,以便更好地了解公司財務和經營狀況。

(1)阐发公司短期償債能力時,可以把流動比率指標與公司經營狀況、所屬行業特點等其他因素結合起來阐发。比如說,流動比率高,則說明流動負債有較多的流動資産作爲償債保證,但與此同時,投資者還應當注意阐发流動資産中應收賬款的比重和存貨的周轉速度對公司短期償債能力的影響。

(2)阐发公司長期償債能力時,可以把資産負債率指標與資産報酬率指標結合起來阐发。資産負債率是反应公司長期償債能力的指標,該比率較低,則反应債務負擔較輕,還本付息壓力相對較小。同時,如果公司資産報酬率較高,說明資産盈利能力較強,資産利用效率好,適度舉債經營對股東來說是有利的。

(3)阐发公司盈利能力時,也可以把每股盈利指標和資産收益率指標結合起來。評價公司盈利能力,主要運用每股收益和淨資産收益率兩個指標。嚴格來說,公司的每股收益指標與其淨資産收益率不一定呈強相關的關系,但是在公司股票存在溢價發行的情況下,淨資産收益率更能反应公司的總體盈利水平以及經營者運用資本的能力。

(4)阐发公司分紅方案時,要把利潤分派與用資本公積金轉增股本區別開來。公司分紅送股可以用稅後利潤,也可能用公積金實施。在經營業績較好、現金充沛的情況下,公司一般會用稅後利潤派發紅利或送股,作爲對投資者的回報。而資本公積金一般來自股票溢價發行或資産重估增值,用資本公積金轉增股本與當期公司經營業績並無直接關系。如果上市公司能連續穩定地進行現金分紅,可以使投資者對公司的經營前景形成理性預期。另外,現金分紅還可以減少公司內部人可支配的現金流,抑制盲目的投資擴張,促進公司資金的公道配置。

在整個財務阐发過程中,投資者要注意學會全面地看待問題。對上市公司而言,其籌資能力、償債能力、盈利能力都是相互聯系的,投資者在進行阐发時要將各相關指標聯系起來,結合公司經營環境、所屬行業等其他要素進行綜合阐发。

總而言之,學會運用正確的要领對上市公司進行財務阐发,對投資者更好地了解上市公司至關重要。盡管財務報表是靜態的,但通過財務阐发,可以使投資者在對上市公司的過去和現在進行研究的基礎上,動態阐发公司未來的發展潛力和投資價值,越发理性地參與股票交易。

 

 

 

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